何时恢复网上购彩票-广西贵港新闻

                                                                            何时恢复网上购彩票:财信研究评11月CPI和PPI数据:预计CPI继续上涨 PPI降幅继续收窄-广西贵港新闻

                                                                            最新资讯 2019年12月10日 12:08

                                                                            财信研究评11月CPI和PPI数据:预计CPI继续上涨 PPI降幅继续收窄-广西贵港新闻

                                                                            财信研究评11月CPI和PPI数据:预计CPI继续上涨  PPI降幅继续收窄-广西贵港新闻

                                                                            【陆士新院士病逝】

                                                                            综合上述因素◇,我们预计全年通胀压力依然温和△,全年增长3.0%左右∟♂。11月份∟⊙,工业生产者出厂价格同比下降1.4%┊┊,较上月提高0.2个百分点△□♂,连续5个月负增长▽∟▽。其中﹡♂,生产资料同比下降2.5%⊙⊙,较上月收窄0.1个百分点☆⌒,其波动与PPI基本一致♂,是导致PPI变化的主要原因;生活资料上涨1.6%〇▽﹡,较上月提高0.2%(见图9)⊿〇。

                                                                            2016年以来⊿□,医疗保健、交通和通信、教育文化和娱乐、生活用品及服务、其他用品及服务等服务类项目对CPI的贡献率高企▽,但今年2月份以来♂,服务类项目贡献率下降较快┊┊♂,主要原因在于今年以来猪肉、蔬菜、水果等食品价格轮番上涨♂◇∟,导致食品类贡献率快速上升∟↑▽,服务类项目贡献率下降□┊。11月份服务类项目贡献率降至6.2%(见图6)⌒↑⌒。但从中长期看△▽,随着我国经济结构调整和收入水平的提高△?,预计服务类项目对CPI的贡献率依然会回归高位?♀,传统食品烟酒等项目的贡献率则趋于下降∟♂,服务类项目对物价的影响将成为一种“常动力”∴⊿⊙。

                                                                            何时恢复网上购彩票

                                                                            11月非食品价格同比上涨1.0%☆⊙↑,较上月提高0.1个百分点┊♂,影响CPI上涨约0.77个百分点⌒∵⊿。其中∵,医疗保健类、交通和通信、教育文化和娱乐类、居住类价格分别上涨2.0%、-2.8%、1.7%、0.4%(见图5)∟,分别较上月变动-0.1%、0.7%、-0.2%和-0.1%↑↑。11月国内成品油价格两次上调π┊,其中┊◇☆,汽油和柴油价格同比分别下降10.8%和11.3%▽∟∟,降幅较上月4.6和4.9个百分点△,交通与通信项同比降幅有所收窄〇,是今年非食品同比波动的主要贡献力量┊。

                                                                            展望2019年↑﹡,我们预计PPI增速仍将继续下降◇▽⌒,增长-0.2%左右⊙?。一是从技术层面看△,翘尾因素下降较多⌒π,从2018年的3.0%降至2019年的0.1%(见图12),将大幅拖累PPI增速?□。二是从需求层面看□,预计国内需求将继续减缓π♀,其中房地产投资增速将大概率稳中趋降π,基建投资增速在“补短板”政策刺激下有望出现较大幅度反弹♀┊,制造业投资受企业进入去库存阶段影响♀◇?,预计高位趋稳﹡⊿,周期性需求力量总体偏弱⊿﹡♂。三是从供给层面看⊙┊,虽然今年去产能进程仍将延续◇,但由于钢铁、煤炭等行业已提前两年完成去产能目标☆﹡♀,预计去产能力度将趋缓?□,供给端收缩对上游产品价格的支撑刺激效应减弱▽♂,不利于PPI尤其是生产资料价格的企稳☆⌒♀。四是增值税下调短期内将抬升PPI中枢〇△,由于PPI统计的是不含增值税的价格↑,所以若企业具有一定的议价能力┊∟⊿,不调整含税价格或调降含税价格幅度较小▽⊿∵,增值税的下调短期内会抬高PPIπ⊙。我们采用投入产出法来测量减税对PPI的影响﹡,发现减税将抬高短期PPI约0.7个百分点∟﹡。

                                                                            综合来看▽π,预计2019年全年增长-0.2%左右┊∵♂,高点出现在二季度♂☆∴,下半年大概率进入负增长阶段π∟♀,12月份PPI同比增长-0.5%左右π。

                                                                            11月份猪肉同比涨幅继续扩大〇,环比涨幅回落⊙∵。11月猪肉价格环比上涨3.8%⌒⌒♂,较上月回落16.3个百分点;但由于去年同期基数较低▽∵,同比增长110.2%▽,较上月提高8.9个百分点☆,猪肉同比已经连续9个月上涨π﹡⊿,且涨幅持续扩大(见图1)∴,符合我们前期对猪周期提前启动♀♀,同比涨幅或超以往的判断♂。

                                                                            何时恢复网上购彩票

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                                                                            何时恢复网上购彩票

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                                                                            2019年11月CPI和PPI数据的点评>> 预计2019年CPI约增长3.0%♀∵,较去年提高0.9个百分点♂⌒。一是预计猪周期将推升CPI上涨约0.8%左右♀〇,四季度尤其是明年一季度CPI将在猪肉价格的推动下“破4升5”;二是预计增值税下调将拉低CPI中枢0.2%~0.3%;三是服务类项目价格刚性特征明显〇△,易涨难跌;四是国内基本面仍弱∟π,不支撑物价的大幅上涨;五是2019年CPI翘尾因素较去年下降约0.3%〇?∴。

                                                                            从环比看⌒π┊,食品价格上涨1.8%☆♂◇,涨幅较上月收窄1.8个百分点∟↑。其中▽□,大量储备肉投入市场▽?,猪肉供需缺口暂时性缓解〇,猪肉价格环比涨幅回落较多?⌒∵,但仍是环比上涨最快的食品分项;受天气转凉和需求增加影响∴△,蔬菜价格由跌转涨;由于市场供应充足〇♂△,鲜果、蛋类价格环比均有所下跌(见图2)∵。综上π﹡∟,猪肉和蔬菜是食品价格环比继续上涨的主要贡献力量▽。

                                                                            何时恢复网上购彩票

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                                                                            受猪肉价格大幅上涨影响□,年初以来CPI价格持续上涨π↑∵,预计年内大概率存在破“5”的可能性∵∴,明年一季度将达到新的高点□。与此同时△,剔除猪肉后的CPI依然低于2%◇△,且PPI进入负增长阶段∟∴↑,工业企业利润和工业生产增速也同步下行〇↑,经济下行压力加大∟□。因此⊿∵,经济形势表面看来存在“滞涨问题”↑〇☆,即经济增长压力加大∟?△,通胀水平上行⌒,但实质上处于猪周期掩盖下的经济下行?。为此♂,逆周期政策力度不是应该减弱π,而是在防止大水漫灌的前提下?◇,增加稳需求的力度☆┊。

                                                                            从同比看☆∟,11月食品价格上涨19.1%?∵,较上月提高3.6个百分点∟?□,涨幅连续9个月扩大♂∴,影响CPI上涨约3.72个百分点⊿☆。其中♀☆,鲜菜价格上涨3.9%↑∴,较上月提高14.1个百分点〇▽⊿,影响CPI上涨约0.09个百分点;猪肉价格上涨110.2%∵♀∟,较上月提高8.9个百分点⊙,影响CPI上涨约2.64个百分点(见图1);鲜果价格下降6.8%┊⊙,降幅较上月扩大6.5个百分点♂∴﹡,影响CPI下降约0.12个百分点♀⊿◇。

                                                                            >> PPI的下降π┊?,实质上是中国内需不足的反映◇↑♂。年初以来工业生产者购进价格指数(PPIRM)和PPI的下降走势?□◇,一定程度上是我国内需下降在价格上的反映⊙。由于我国编制的PPIRM所调查的产品包括燃料动力、黑色金属、有色金属、化工、建材等九大类▽∴┊,涵盖900多个基本分类的10000多种工业产品价格☆,因此PPIRM既受人民币汇率和海外大宗商品价格(CRB)的影响⌒,也受国内需求等基本面因素的约束〇□。由于中国是全球大宗商品的最大需求方☆,所以中国需求是PPIRM最重要的决定因素〇。PPI和PPIRM的下降态势┊∟,实质上反映的是中国内需尤其是工业投资需求的不足♂┊∴。

                                                                            何时恢复网上购彩票

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                                                                            二是预计非食品价格增速上涨空间不大π。与食品价格波动幅度较大相比⊙??,非食品价格尤其是服务类价格受我国消费升级对服务需求提高影响□♂,价格刚性特征明显⌒,波动幅度较小♀π。但受经济下行压力加大和需求下降影响π∵∟,工业生产资料价格尚无大幅上涨的动能◇∟⌒,不利于非食品价格增速的提高△♀。同时鉴于大宗商品的最大需求方—中国国内需求的疲弱?,国际油价不具备长期上涨基础⌒∵⊿,不利于非食品价格同比的企稳提高♀。

                                                                            四是国内基本面需求较弱□♂π,不支撑物价大幅上涨♂┊☆。从中长期看□,2019年我国经济增长仍处于新旧动能转换期◇∵□,供给侧改革使传统动能去化进入尾声☆⊿☆,对经济增长的推动力减弱△,但同时新动能尚处于培育发展中☆,其对经济增长的推动力难以弥补去化掉的传统动能┊♀◇,新旧动能换挡导致国内需求不足的局面短期内难有大幅改善∵〇♀,物价缺乏大幅上涨的基础⌒。

                                                                            三是服务类项目价格刚性特征明显∟。随着人口老龄化?┊﹡,总需求结构将逐步从传统制造业向养老、医疗等服务产业转移△〇,这一方面导致PPI下降压力增加♀﹡,但另一方面服务类项目价格存在上涨压力?,加上服务类项目价格刚性特征明显﹡□,易涨难跌◇↑,对物价的影响具有持久性?。因此π﹡,预计服务价格对CPI仍有较强支撑作用∵,导致PPI和CPI的分化变化◇。

                                                                            何时恢复网上购彩票

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                                                                            从行业看?♀⊙,受10月份以来国际油价波动上行影响∟⌒◇,石油产业链降幅收窄;食品尤其是猪肉价格上涨或扩散至下游行业上◇∵,部分下游行业出厂价格有所提高;但反映工业投资需求的行业如黑色金属采矿业、有色金属采选业等行业的出厂价格涨幅继续回落(见图10)∵。

                                                                            >> 猪肉价格高涨的背后?,难掩经济下行风险∵。受猪肉价格大幅上涨影响↑□,年初以来CPI价格持续上涨﹡?,预计明年一季度将达到新的高点☆∟。但剔除猪肉价格的CPI增速仍低于2%∴,且PPI进入负增长阶段↑▽,工业企业利润和工业生产增速亦同步下行﹡♀,经济下行压力加大∟。因此⊙π,经济形势表面看来存在“滞涨”问题﹡?∵,即经济增长压力加大〇,但通胀水平上行?,但实质上处于猪周期掩盖下的经济下行┊。为此☆◇,逆周期政策力度不是应该减弱☆⌒,而是在防止大水漫灌的前提下〇□⊙,增加稳需求的力度﹡。

                                                                            2017年以来随着房地产调控政策的持续收紧、资管新规落地对表外融资的收缩、财政政策对地方政府隐性债务风险的防控等⊿⌒,导致房地产投资增速放缓◇,基建投资增速大幅下降⌒△,国内需求疲弱△▽∵。期间叠加中美贸易战的影响⌒△,2018年以来经济下行压力明显加大∵∟,再加上高基数效应的影响∴,PPI出现持续下降∵♀▽,增速从2017年的6.3%降至2018年的3.5%◇。

                                                                            >> PPI和CPI剪刀差有所扩大π┊,反映工业企业盈利压力较大◇。历史数据表明⌒,PPI和CPI剪刀差与工业企业利润和名义GDP增速存在显著正相关关系?。11月份剪刀差较上月扩大0.5个百分点△↑⌒,连续12个月为负∵?〇,反映我国工业企业利润下降态势仍将延续□∵。展望未来◇☆,我们预计未来剪刀差或将继续为负◇,经济下行压力较大π⊿∟。

                                                                            从CPI各成分的同比贡献率看π◇☆,11月猪肉贡献率有所下降♀⊿,但仍处在高位区间⌒,鲜菜对CPI的贡献率回升较多(见图4)♀△。总体看□△,11月份猪肉和蔬菜是CPI同比涨幅提高的主因∴π。

                                                                            上一页: 传特斯拉或在德国勃兰登堡生产电芯 下一页: 油气改革再深化 搭建全国一张网
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